The Verge 分析 SpaceX 与特斯拉成立特别委员会讨论合并背后的财务逻辑

The Verge 分析 SpaceX 与特斯拉成立特别委员会讨论合并背后的财务逻辑 · AIHOT

The Verge：AI

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Elizabeth Lopatto

2026-10-23 03:45

9 小时前

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79

The Verge 分析 SpaceX 与特斯拉成立特别委员会讨论合并背后的财务逻辑

Sure, let’s smoosh SpaceX and Tesla together, who cares

AI 导读

The Verge ä½œè€ Elizabeth Lopatto 分析 SpaceX 和 Tesla 各自成立特别委员会讨论合并一事。

推荐理由

原文梳理了 SpaceX 与特斯拉合并讨论背后的财务动机、Musk æŠ•ç¥¨æƒå˜åŒ–å’Œè–ªé ¬æ¡æ¬¾ï¼Œè¯»è€ å¯ä»¥å€Ÿæ­¤åŒºåˆ†å™äº‹ä¸Žåˆ©ç›Šã€‚

正文 · AI 翻译

哦当然，SpaceX 的 信用风险相当高 ï¼Œå› ä¸ºå®ƒå³å°† 再借 400 äº¿ç¾Žå ƒç”¨äºŽè´­ä¹° Nvidia 芯片 ，但谁在乎呢？SpaceX 和 Tesla 已成立特别委员会讨论合并事宜！

ä½ è§‰å¾—è¿™æ¡©åˆå¹¶æœ‰å¤šå¤§è¯´æœåŠ›ï¼Œå¤§æ¦‚å–å†³äºŽä½ åœ¨å¤šå¤§ç¨‹åº¦ä¸Šç›¸ä¿¡åŸƒéš†Â·é©¬æ–¯å ‹å ³äºŽæƒ³åŽ»ç«æ˜Ÿã€æˆ–è€ è¯´â€œä¼ æ’­æ„è¯†ä¹‹å ‰â€çš„è¯´æ³•â€”â€”ä»–åœ¨æœ¬å‘¨çš„ SpaceX 财报电话会（以及更早的 S-1ï¼‰ä¸Šå°±æ˜¯è¿™ä¹ˆè¯´çš„ã€‚å¦‚ä»Šï¼Œä¸€ä¸ªæœ‰ä¸€å®šå¸¸è¯†çš„äººéƒ½çŸ¥é“ï¼Œæˆ‘ä»¬å¹¶æ²¡æœ‰æŠ€æœ¯æ”¯æŒäººç±»åœ¨å¤ªç©ºç”Ÿå­˜â€”â€”å¦ç™½è¯´ï¼Œç”šè‡³è¿žæž„å»ºè¿™é¡¹æŠ€æœ¯çš„åŽŸå§‹ä¿¡æ¯éƒ½æ²¡æœ‰ã€‚æ‰€ä»¥è¿™æ„å‘³ç€è¦é æœºå™¨äººã€‚ä½†åœ°çƒä¸Žæœˆçƒæˆ–ç«æ˜Ÿä¹‹é—´çš„å»¶è¿Ÿå¯¼è‡´æŽ§åˆ¶æœºå™¨äººå¾ˆå›°éš¾ã€‚å› æ­¤ï¼Œæ‹¥æœ‰èƒ½å¤Ÿåœ¨æžå°‘åœ°çƒç›‘ç£ä¸‹è‡ªä¸»å†³ç­–çš„äººå·¥æ™ºèƒ½æœºå™¨äººï¼Œå°±æ˜¯ç§‘å¹»é€»è¾‘çš„ä¸‹ä¸€æ­¥ã€‚

â€œåœ¨å¼€å‘è¶ çº§æ™ºèƒ½è½¯ä»¶æ–¹é¢åˆä½œï¼Œèƒ½æ”¶èŽ·å¾ˆå¤šã€‚â€

å¦‚æžœä½ ç›¸ä¿¡é©¬æ–¯å ‹çš„æ• äº‹ï¼Œæˆ‘ä»¬è°ˆè®ºçš„æŠ€æœ¯æ­£é€šè¿‡è‡ªåŠ¨é©¾é©¶æ±½è½¦ï¼ˆTesla）、LLM（SpaceX）和人形机器人（Tesla）来开发，而所有这些都需要数据中心（SpaceXï¼‰ã€‚æ–¹ä¾¿çš„æ˜¯ï¼Œæˆ‘ä»¬åˆšå¥½çœ‹è¿‡è¿™ä¸¤å®¶å ¬å¸çš„è´¢æŠ¥ã€‚å¦ä¸€æ–¹é¢ï¼Œå¦‚æžœä½ æŠŠç«æ˜Ÿè§†ä¸ºé©¬æ–¯å ‹ç”¨æ¥è§£é‡Šå ¶å ¬å¼€è¡Œä¸ºçš„æœ‰ç”¨è™šæž„ï¼Œé‚£ä¹ˆï¼Œé©¬æ–¯å ‹ä»Žè¿™æ¡©åˆå¹¶ä¸­èƒ½èŽ·å¾—å¤§é‡é‡‘é’±å’Œå¤§é‡æŽ§åˆ¶æƒã€‚

é©¬æ–¯å ‹åœ¨æœ€è¿‘çš„ SpaceX 财报电话会上表示，SpaceX 与 Teslaâ€œåˆå¹¶æœ‰å¾ˆå¤šå¥½å¤„â€ã€‚ä¸ºä»€ä¹ˆï¼Ÿâ€œåœ¨å¼€å‘è¶ çº§æ™ºèƒ½è½¯ä»¶æ–¹é¢åˆä½œï¼Œèƒ½æ”¶èŽ·å¾ˆå¤šã€‚â€ä½†äººå·¥æ™ºèƒ½â€”â€”å•Šï¼ŒæŠ±æ­‰ï¼Œæ˜¯ è¶ çº§ 智能软件 并不是 SpaceX 目前真正从事的业务。 在周二的第三季度财报中，SpaceX 报告称人工智能——抱歉抱歉，是 è¶ çº§ 智能部门实现 75.6 äº¿ç¾Žå ƒè¥æ”¶ã€‚å­ç±»åˆ«â€œSI 解决方案与基础设施营收”——我认为这是把 Grok、Cursor å’Œæ–°äº‘ä¸šåŠ¡æ‰“åŒ åœ¨ä¸€èµ·â€”â€”è·ƒå‡è‡³ 70 äº¿ç¾Žå ƒï¼Œæ˜¯ä¸Šä¸€å­£åº¦çš„ä¸‰å€å¤šã€‚å ¶ä¸­ä¸€éƒ¨åˆ†æ¥è‡ª å¹¶å ¥ Cursor ï¼ŒåŽè€ è´¡çŒ®äº† 6.08 äº¿ç¾Žå ƒè¥æ”¶ã€‚DA Davidson 分析师 Gil Luria 表示，这 70 äº¿ç¾Žå ƒä¸­çš„å ¶ä½™å¤§éƒ¨åˆ†å¾ˆå¯èƒ½æ˜¯å‘ Anthropic 和 Google 出租算力；Grok 的贡献可能较小。

乍看之下，这似乎与 Anthropic è¿™ç±»å ¬å¸çš„è¥æ”¶ç›¸å½“ï¼ŒåŽè€ æ³„éœ²çš„ S-1 æ˜¾ç¤ºï¼Œè¯¥å ¬å¸ä»Šå¹´ä¸ŠåŠå¹´ä»Žå‰æ²¿æ¨¡åž‹èŽ·å¾—äº† 163 äº¿ç¾Žå ƒè¥æ”¶ã€‚ä½† SpaceX 的 AI 业务看起来更像 CoreWeave ，而不是 Anthropic。虽然新闻稿中告诉我们“Grok åœ¨ä¼ä¸šå®¢æˆ·å’Œæ¶ˆè´¹è€ ä¸­çš„é‡‡ç”¨çŽ‡æœ‰æ‰€æé«˜â€ï¼Œä½†è¿™ä¸€æ•°å­—å¹¶æœªä»Žè£¸é‡‘å±žè¥æ”¶ä¸­å•ç‹¬åˆ—å‡ºã€‚è€Œå¦‚æžœé©¬æ–¯å ‹æƒ³ç‚«è€€è¿™ä¸€ç‚¹ï¼Œä»–æ—©å°±è¿™ä¹ˆåšäº†ã€‚

è‡³äºŽå‘¨ä¸‰å‘å¸ƒç¬¬ä¸‰å­£åº¦è´¢æŠ¥çš„ç‰¹æ–¯æ‹‰ï¼Œå ¶ç›ˆåˆ©è¡¨çŽ°ç³Ÿç³•â€”â€”è¿žç»­ç¬¬äºŒä¸ªå­£åº¦åˆ©æ¶¦ä¸‹æ»‘ã€‚è¿™æ˜¯å› ä¸ºé©¬æ–¯å ‹æ˜¾ç„¶å¯¹æ™®é€šæ±½è½¦ä¸å†ç‰¹åˆ«æ„Ÿå ´è¶£äº†ã€‚ç›¸åï¼Œç‰¹æ–¯æ‹‰æ­£ä¸“æ³¨äºŽæœºå™¨äººï¼Œä»¥åŠï¼Œæˆ‘çŒœï¼Œè‡ªåŠ¨é©¾é©¶å‡ºç§Ÿè½¦ã€‚ï¼ˆæœ€è¿‘è¿˜æœ‰ä¸€åœº Roadster 蹦跳汽车演示 ï¼Œä½†é‚£æ¬¾è½¦å‡ å¹´å† éƒ½ä¸ä¼šæŠ•äº§ï¼Œä»·æ ¼éžå¸¸æ˜‚è´µï¼Œè€Œä¸” ç‰¹æ–¯æ‹‰æ— æ³•ä¿è¯å®ƒèƒ½äº¤ä»˜ ã€‚ï¼‰é©¬æ–¯å ‹åœ¨ç‰¹æ–¯æ‹‰ç”µè¯ä¼šä¸Šæ²¡æœ‰è¯¦ç»†é˜è¿°ä»–å ³äºŽåˆå¹¶çš„è¨€è®ºã€‚

Macroharder

SpaceX 和特斯拉之间已有一些合作；例如，SpaceX 购买了价值 1.31 äº¿ç¾Žå ƒ 的滞销 Cybertruckã€‚å®ƒè¿‡åŽ»è¿˜æŒæœ‰è¿‡ç‰¹æ–¯æ‹‰å€ºåˆ¸ã€‚æ›´å ³é”®çš„æ˜¯ï¼Œä¸¤å®¶å ¬å¸è¿˜å ±åŒå®£å¸ƒäº†ä¸¤ä¸ª AI——算了，我们就沿用 AI 这个说法——项目：Terafab 和 Macrohard。

Terafab æ˜¯é©¬æ–¯å ‹ æ‰“ç®—åœ¨å¾—å ‹è¨æ–¯å·žå»ºé€ å¹¶è¿è¥ã€ä¸ºè‡ªå·±ä¾›åº”èŠ¯ç‰‡çš„èŠ¯ç‰‡åˆ¶é€ é¡¹ç›®ï¼›è‹±ç‰¹å°”ä¸Žé©¬æ–¯å ‹ç®—æ˜¯åˆä½œä¼™ä¼´ï¼Œå ±åŒå¼€å‘è¿™é¡¹æŠ€æœ¯ã€‚Macrohard 则是一个 AI 项目，让人们 模拟微软已经做出来的软件 。至少我认为它应该是这个意思。打出后一个名字让我祈祷小行星现在就撞上我们所有人，所以也许幸运的是，自 3 月宣布以来我们没怎么听到它的消息。

â€œé©¬æ–¯å ‹æœ‰è®¾å®šæ—¶é—´è¡¨è€Œæ——ä¸‹å ¬å¸æœªèƒ½å ‘çŽ°çš„åŽ†å²ï¼Œâ€ 路透社 指出，带着一种我只能形容为挖苦式轻描淡写的语气

5 月的 SpaceX S-1 文件 称，Terafab 和 Microhardâ€œå¤„äºŽéžå¸¸æ—©æœŸçš„é˜¶æ®µï¼Œå› æ­¤æˆ‘ä»¬å’Œç‰¹æ–¯æ‹‰å°šæœªæ•²å®šä¸Žæˆ‘ä»¬çš„åˆä½œç›¸å ³çš„å„ç§ç»†èŠ‚ï¼ŒåŒ æ‹¬ä½†ä¸é™äºŽè´¢åŠ¡æ¡æ¬¾ã€çŸ¥è¯†äº§æƒä»¥åŠæˆ‘ä»¬åˆä½œçš„æœ€ç»ˆæœŸé™ã€‚â€æˆªè‡³æœ¬æœˆæ—©äº›æ—¶å€™ï¼Œè‹±ç‰¹å°” CEO è¡¨ç¤ºå ¬å¸ 仍致力于这一合作 ，但英特尔没有义务继续留在 Terafab 中，而 S-1 文件称可能永远不会有最终协议。英特尔发言人 Thomas Hannaford 没有立即回复我询问在此期间是否签署了任何协议的邮件。

在本周与 SpaceX æŠ•èµ„è€ çš„ç”µè¯ä¼šä¸Šï¼Œé©¬æ–¯å ‹å£°ç§° Terafab 将在 2028 年下半年 å®žçŽ°é‡äº§ã€‚ä»–è¿˜è¡¨ç¤ºï¼Œå ¬å¸å°†åœ¨ 2027 å¹´ 5 月或 6 æœˆä»Žè¯¥å·¥åŽ‚èŽ·å¾—é¦–é¢—æµ‹è¯•èŠ¯ç‰‡ã€‚â€œé©¬æ–¯å ‹æœ‰è®¾å®šæ—¶é—´è¡¨è€Œæ——ä¸‹å ¬å¸æœªèƒ½å ‘çŽ°çš„åŽ†å²ï¼Œâ€ 路透社 æŒ‡å‡ºï¼Œå¸¦ç€ä¸€ç§æˆ‘åªèƒ½å½¢å®¹ä¸ºæŒ–è‹¦å¼è½»ææ·¡å†™çš„è¯­æ°”ã€‚å½“ç”µè¯ä¼šä¸Šä¸€ä½åˆ†æžå¸ˆè¯¢é—®é©¬æ–¯å ‹æ˜¯å¦å·²è®¢è´­åˆ¶é€ å°–ç«¯è®¾å¤‡æ‰€éœ€çš„æœºå™¨æ—¶ï¼Œé©¬æ–¯å ‹æ²¡æœ‰å›žç­”ã€‚

å ¬å¸ç§ä¸‹åšçš„äº‹æƒ å¾€å¾€æ¯”å ¬å¼€å®£å¸ƒçš„æ›´å¤šï¼Œæ‰€ä»¥æˆ‘ä¸è®¤ä¸º S-1 æ–‡ä»¶å®Œå ¨å ·æœ‰å†³å®šæ€§ã€‚ä½†æœ€è¿‘ä¸€ä»½ 10Q 中没有提到 Macrohard。也没有提到 Terafab。

Matt Levine å ³äºŽ SpaceX 与特斯拉合并的理由

é©¬æ–¯å ‹ä¼šæ‹ç€æ¡Œå­å¤§è°ˆæœˆçƒã€ç«æ˜Ÿã€â€œä»¥åŠæ›´è¿œçš„åœ°æ–¹â€ï¼Œä»–çš„ç›¸å½“ä¸€éƒ¨åˆ†ç²‰ä¸å¯¹æ­¤éžå¸¸ä¹°è´¦ã€‚ä½†è‚¡ä¸œä»¬å¯èƒ½å‡ºäºŽä¸€äº›æ— èŠçš„è´¢åŠ¡åŽŸå› è€Œå¯¹æ­¤æ„Ÿå ´è¶£ã€‚

å‡è®¾ä½ åœ¨ä½“è´¨ä¸Šä¸Žæˆ‘æˆªç„¶ä¸åŒï¼Œè€Œä¸”å¯Œæœ‰å¾—å¤šï¼Œå› æ­¤ä½ æŒæœ‰ä¸€äº›ç‰¹æ–¯æ‹‰çš„è‚¡ç¥¨ã€‚ä½ æ˜¾ç„¶æ˜¯åŸƒéš†Â·é©¬æ–¯å ‹çš„å¿ å®žä¿¡å¾’â€”â€”ä½†ä½ ä¹Ÿæ³¨æ„åˆ°ï¼Œè¿™ä¸ªäººçš„æ³¨æ„åŠ›æŒç»­æ—¶é—´å°±åƒä¸€åªå¸äº†å¯å¡å› çš„æ¾é¼ ã€‚ä»–åŸºæœ¬ä¸Šæ—¶åˆ»éƒ½åœ¨Xä¸Šï¼Œè€Œä¸”å¸¸å¸¸å¸¦ç€ç§æ—ä¸»ä¹‰è‰²å½©ã€‚ä»–ä¸æ–­å‡ºçŽ°åœ¨ç™½å®«ï¼Œåšäº›æƒ¹æ¼æ½œåœ¨ç‰¹æ–¯æ‹‰å®¢æˆ·çš„äº‹æƒ ã€‚ç„¶åŽä»–åˆå ¬å¼€ä¸Žæ€»ç»Ÿäº¤æ¶ã€‚æœ‰æ—¶ä»–å¯¹ç«ç®­å ´è‡´å‹ƒå‹ƒï¼Œæœ‰æ—¶åˆå¯¹ç‹—ç‹—å¸å ´è‡´å‹ƒå‹ƒï¼Œæœ‰æ—¶åˆç‰¹åˆ«ç—´è¿·äºŽGrokï¼Œæœ‰æ—¶åˆä¼šæƒ³æƒ³æ±½è½¦çš„äº‹ã€‚ä½†ä½ æ³¨æ„åˆ°ï¼Œä¸ç®¡æ€Žæ ·ï¼Œä»–æœ€è¿‘å¯¹æ±½è½¦çš„å ³æ³¨å°‘äº†å¾ˆå¤šã€‚

åŸºæœ¬ä¸Šä½ åªè¦è¯´ä¸€å¥â€œè‹±ä¼Ÿè¾¾â€ï¼Œå°±ä¼šæœ‰äººç»™ä½ ä¸€å¤§ç¬”é’±

既然他似乎专注于——如果可以说他专注的话——AIï¼Œä½ å°±ä¼šæ³¨æ„åˆ°ä¸€äº›ç›¸å½“ä¸¥é‡çš„åˆ©ç›Šå†²çªã€‚é©¬æ–¯å ‹æ——ä¸‹çš„å ¬å¸â€œéƒ½éœ€è¦åŒæ ·ç¨€ç¼ºçš„è‹±ä¼Ÿè¾¾èŠ¯ç‰‡æ¥é©±åŠ¨å®ƒä»¬çš„AI，比如”， Matt Levine指出 ，他是一位 é•¿æœŸè§‚å¯Ÿé©¬æ–¯å ‹çš„äºº ã€‚ä½†å¦‚æžœä½ æŠŠè¿™äº›å ¬å¸åˆå¹¶èµ·æ¥ï¼Œé‚£ä¹ˆï¼Œä¹Ÿè®¸ä½ å°±èƒ½æ‰“é€ å‡ºæœ€å¥½çš„é€šç”¨AIã€‚ç„¶åŽå‘¢ï¼Ÿâ€œå¦‚æžœä½ æ‰“é€ å‡ºæœ€å¥½çš„é€šç”¨AIæ¨¡åž‹ï¼Œä¹Ÿè®¸å®ƒå°±èƒ½é©¾é©¶æ±½è½¦ã€æ“ä½œæœºå™¨äººã€ä¸Šä¼ äººä»¬çš„å¤§è„‘ï¼Œå¹¶åœ¨Twitter上提供右翼观点。”

此外，一场大规模的AIåŸºç¡€è®¾æ–½å»ºè®¾æ­£åœ¨å‘ç”Ÿï¼Œæ‰€ä»¥åŸºæœ¬ä¸Šä½ åªè¦è¯´ä¸€å¥â€œè‹±ä¼Ÿè¾¾â€ï¼Œå°±ä¼šæœ‰äººç»™ä½ ä¸€å¤§ç¬”é’±ã€‚åˆå¹¶æŠŠæ‰€æœ‰AI项目归到一处，另外大概还有一些汽车、火箭和卫星。Levine写道：“‘给我们1000äº¿ç¾Žå ƒåœ¨å¤ªç©ºå»ºæ•°æ®ä¸­å¿ƒï¼Œä½†å¦‚æžœå‡ºäºŽæŸç§åŽŸå› æˆ‘ä»¬æ²¡èƒ½åœ¨å¤ªç©ºå»ºæ•°æ®ä¸­å¿ƒï¼Œä½ å¯ä»¥æ”¶å›žæˆ‘ä»¬åœ¨åœ°çƒä¸Šçš„æ±½è½¦å·¥åŽ‚å’Œæ•°æ®ä¸­å¿ƒâ€™â€”â€”è¿™å¯¹ä¿¡è´·æŠ•èµ„è€ æ¥è¯´æ˜¯ä¸ªä¸é”™çš„è¯´è¾žã€‚â€

é©¬æ–¯å ‹ä¹Ÿæœ‰å»ºè®¾å®žä½“åŸºç¡€è®¾æ–½çš„åŽ†å²â€”â€” 并不总是成功 。至少在我看来，在建设数据中心这件事上，这比 某些 比特币矿工 的 转型 æ›´å€¼å¾—æŠ¼æ³¨ã€‚â€œå¦‚æžœåŸƒéš†æŒ‰ç §ä»–æ‰€è¯´çš„é€Ÿåº¦å»ºè®¾ï¼Œä»–ä¼šæœ‰å¤§é‡é¢å¤–äº§èƒ½ï¼Œå¹¶èƒ½æŠŠå ¶ä¸­å¾ˆå¤§ä¸€éƒ¨åˆ†å–å‡ºåŽ»ï¼Œâ€Luria说。

从这个角度看， 显然 SpaceX和特斯拉应该合并，Levine写道：

å®ƒä»¬ç«Ÿç„¶æ˜¯ä¸¤å®¶ç‹¬ç«‹çš„å ¬å¸ï¼Œè¿™å¤ªç–¯ç‹‚äº†ï¼ä¸€ä¸ªäººç»è¥ç€ä¸¤å®¶åºžå¤§çš„å®žä½“AIå ¬å¸ï¼Œè€Œä¸”ä¸šåŠ¡é«˜åº¦é‡å ï¼è¿™æ˜¯å¤šä¹ˆå¯æ€•çš„åˆ©ç›Šå†²çªå’Œç¹æ–‡ç¼›èŠ‚å™©æ¢¦ï¼å¹²è„†æŠŠå®ƒä»¬åˆå¹¶ï¼Œè¿™æ ·è¿™ä¸€ä¸ªäººæ¯å¤©æ¥ä¸Šç­æ—¶åªéœ€ä¸€ä¸ªç®€å•çš„ä½¿å‘½ï¼šåšå‡ºèƒ½ä¸ºè¿™ä¸ªåºžå¤§AIç»¼åˆä½“ã€ä»¥åŠè¯¥ç»¼åˆä½“è‚¡ä¸œæœ€å¤§åŒ–æ•´ä½“ä»·å€¼çš„é€‰æ‹©ã€‚å¦‚æžœæŸäº›èŠ¯ç‰‡æˆ–å·¥ç¨‹å¸ˆæˆ–é’»æœºæˆ–åˆ«çš„ä»€ä¹ˆåº”è¯¥åŽ»åšæœºå™¨äººï¼Œé‚£å°±åŽ»åšæœºå™¨äººï¼›å¦‚æžœå®ƒä»¬åº”è¯¥åŽ»åšæ•°æ®ä¸­å¿ƒï¼Œé‚£å°±åŽ»åšæ•°æ®ä¸­å¿ƒã€‚è‚¡ä¸œä»¬å·²ç»èµ°åˆ°è¿™ä¸€æ­¥äº†ï¼›ä»–ä»¬å½“ç„¶ä¿¡ä»»é©¬æ–¯å ‹æ¥åšè¿™äº›å†³å®šã€‚åªä¸è¿‡çŽ°åœ¨ï¼Œåšæœºå™¨äººå¯¹ç‰¹æ–¯æ‹‰æœ‰åˆ©ã€å¯¹SpaceX不利；做数据中心对特斯拉不利、对SpaceXæœ‰åˆ©ã€‚é©¬æ–¯å ‹æ— æ³•åŒæ—¶æŠŠä¸¤è€ çš„åˆ©ç›Šæ”¾åœ¨é¦–ä½ã€‚æœ‰ä¸ªç®€å•çš„è§£å†³åŠžæ³•ã€‚

å½“ç„¶ï¼Œäº‹æƒ å¹¶æ²¡æœ‰é‚£ä¹ˆç®€å•ã€‚äº¤æ˜“çš„ç»†èŠ‚è‡³å ³é‡è¦ï¼›è®¸å¤šäººå‡è®¾è¿™æ˜¯ä¸€æ¬¡æ¢è‚¡åˆå¹¶ã€‚ï¼ˆâ€œæˆ‘å‡è®¾æ”¶è´­æ–¹ä¼šæ˜¯ SpaceXï¼Œéƒ¨åˆ†åŽŸå› æ˜¯å®ƒçš„å¸‚å€¼æ›´å¤§ï¼Œä½†ä¸»è¦æ˜¯å› ä¸ºé©¬æ–¯å ‹åœ¨é‚£é‡Œæ‹¥æœ‰æ›´å¤§çš„æŽ§åˆ¶æƒï¼Œâ€Levine 写道。）监管环境也是如此。SpaceX å’Œç‰¹æ–¯æ‹‰åº”è¯¥å› AI 而合并的理由，某种程度上不也正是它们不该合并的反垄断理由吗？

å½“å‰çš„ç›‘ç®¡çŽ¯å¢ƒï¼Œåœ¨å¾ˆå¤§ç¨‹åº¦ä¸Šè¦å½’å› äºŽé©¬æ–¯å ‹é€šè¿‡ä»–çš„ DOGE 亲信们的干预， 姑且说是宽松的 。现任总统唐纳德·特朗普的任期还剩两年。此外，市场已开始对 AI å‡ºçŽ°ä¸€æ³¢åˆä¸€æ³¢çš„ç´§å¼ æƒ ç»ªã€‚ä»Šå¹´å¤å¤©æ—©äº›æ—¶å€™ï¼Œå‡ºçŽ°äº† Situational Awareness 事件 ，随后又有 更近期的 CoreWeave 事件 ï¼Œå—¯ï¼ŒæŠ•èµ„è€ æƒ ç»ªå¯èƒ½æ­£åœ¨è½¬å˜ã€‚è¿™æ„å‘³ç€â€œ 有一股推动力要在 2027 年上半年宣布交易 ï¼Œä»¥ä¾¿åœ¨æœ¬å±Šæ”¿åºœä»»å† å®Œæˆäº¤å‰²ï¼Œâ€ Bloomberg å†™é“ï¼Œå¹¶å°†æ­¤å½’å› äºŽâ€œçŸ¥æƒ äººå£«â€ã€‚

股份与股份

é©¬æ–¯å ‹åœ¨ SpaceX çš„æŽ§åˆ¶æƒæ¯”åœ¨ç‰¹æ–¯æ‹‰æ›´å¤§ã€‚ä»–çš„æŠ•ç¥¨æƒè¶ è¿‡ 50%ï¼Œå› ä¸ºä»–æŒæœ‰ç‰¹æ®Šçš„è¶ çº§æŠ•ç¥¨æƒè‚¡ä»½ã€‚ä»–æ˜¯ CEO、CTO å’Œè‘£äº‹ä¼šä¸»å¸­ã€‚è‚¡ä¸œåœ¨æ³•å¾‹ä¸ŠæŒ‘æˆ˜è¿™ä¸€æƒåŠ›çš„ç©ºé—´éžå¸¸æœ‰é™ã€‚æ–‡ä»¶æ˜¯è¿™æ ·è¡¨è¿°çš„ï¼šâ€œè¿™å°†é™åˆ¶æˆ–å¦¨ç¢æ‚¨å½±å“å ¬å¸äº‹åŠ¡å’Œé€‰ä¸¾æˆ‘ä»¬è‘£äº‹çš„èƒ½åŠ›ã€‚â€

ç„¶è€Œåœ¨ç‰¹æ–¯æ‹‰ï¼Œé©¬æ–¯å ‹åªæœ‰çº¦ 20% çš„æŠ•ç¥¨æƒã€‚ï¼ˆâ€œåªæœ‰ï¼â€ï¼‰å› æ­¤ï¼Œåœ¨ SpaceX ä½œä¸ºæ”¶è´­æ–¹çš„æ¢è‚¡åˆå¹¶ä¸­ï¼Œé©¬æ–¯å ‹çªç„¶å°±æ‹¥æœ‰äº†æ•´ä¸ªå¤§ç›˜çš„æŠ•ç¥¨æŽ§åˆ¶æƒã€‚â€œä»–ä»¥å”¯ä¸€å¯èƒ½çš„æ–¹å¼èŽ·å¾—äº†ç‰¹æ–¯æ‹‰çš„æŠ•ç¥¨æŽ§åˆ¶æƒï¼Œâ€ç§‘ç½—æ‹‰å¤šå¤§å­¦åšå°”å¾·åˆ†æ ¡æ³•å­¦é™¢çš„æ•™æŽˆ Ann Lipton è¯´ã€‚â€œæ—¢ç„¶å®ƒå·²ç»ä¸Šå¸‚ï¼Œä»–çŽ°åœ¨æ— æ³•å°†å ¶æ”¹ä¸ºåŒé‡è‚¡æƒç»“æž„ã€‚è¿™æ˜¯å”¯ä¸€çš„åŠžæ³•ã€‚â€

如果 SpaceX 以 2 ä¸‡äº¿ç¾Žå ƒæˆ–æ›´é«˜ä»·æ ¼æ”¶è´­ç‰¹æ–¯æ‹‰ï¼Œé©¬æ–¯å ‹å°†èŽ·å¾—ä¸€ç¬”æ”¶ç›Š

ä¸¤å®¶å ¬å¸éƒ½ä½äºŽå¾—å ‹è¨æ–¯å·žï¼ŒLipton 说，这使得股东很难提起诉讼。“股东能够在特斯拉或 SpaceX ä¸€æ–¹æèµ·è¯‰è®¼çš„å¯èƒ½æ€§å¾®ä¹Žå ¶å¾®ï¼Œå› ä¸ºå¾—å ‹è¨æ–¯å·žè®¾ç½®äº†å¤ªå¤šè‚¡ä¸œè¯‰è®¼çš„éšœç¢ã€‚â€æ‰€ä»¥è¿™ä¸ªé£Žé™©ä¹Ÿæ²¡æœ‰äº†ã€‚

æš‚ä¸”ä¸è°ˆæ›´å¤æ‚çš„å›½å®¶å®‰å ¨ï¼ˆå¯¹ SpaceX 而言）和反垄断问题。Lipton æŒ‡å‡ºï¼Œåœ¨è”é‚¦å±‚é¢ï¼Œè¯åˆ¸æ³•åœ¨å¾ˆå¤§ç¨‹åº¦ä¸Šå°±æ˜¯â€œä½ æŠ«éœ²äº†å—ï¼Ÿâ€æ‰€ä»¥ SECï¼Œæˆ–è€ è¯´å®ƒå‰©ä¸‹çš„éƒ¨åˆ†ï¼Œä¼šå¸Œæœ›çœ‹åˆ°åœ¨æŠ•ç¥¨å‰ä¸€åˆ‡éƒ½å·²å‘è‚¡ä¸œæŠ«éœ²ã€‚åªè¦æŠ«éœ²æ˜¯å‡†ç¡®çš„ï¼Œé‚£å°±è¡Œäº†ã€‚åœ¨å·žå±‚é¢ï¼Œå¯èƒ½ä¼šæœ‰ä¸€äº›é—®é¢˜â€”â€”å› åˆ©ç›Šå†²çªè€Œäº§ç”Ÿä¸å ¬å¹³äº¤æ˜“å±žäºŽè¿åä¿¡ä¹‰ä¹‰åŠ¡â€”â€”ä½† Shari Redstone 确实合并了 Paramount 和 CBS ，所以这并非不可能。

é©¬æ–¯å ‹ä»Žè¿™æ¬¡åˆå¹¶ä¸­å¾—åˆ°ä»€ä¹ˆï¼Ÿå—¯ï¼ŒæŽ§åˆ¶æƒï¼Œè¿™æ˜¯ä»–åŽ†æ¥æœ€é’Ÿçˆ±çš„ä¸œè¥¿ã€‚æ ¹æ® Bloomberg 的报道，这次合并还可能 ä¸ºä»–çš„å‡€èµ„äº§å¢žåŠ 1100 äº¿ç¾Žå ƒ 。然而更有趣的是，这次合并与 é©¬æ–¯å ‹å·¨é¢ç‰¹æ–¯æ‹‰è–ªé ¬æ–¹æ¡ˆ ä¹‹é—´çš„ç›¸äº’ä½œç”¨ã€‚å¦‚æžœå‘ç”Ÿæ³•å¾‹ä¸Šçš„æŽ§åˆ¶æƒå˜æ›´â€”â€”ä¾‹å¦‚ï¼Œå› ä¸º SpaceX æ”¶è´­äº†ç‰¹æ–¯æ‹‰â€”â€”é©¬æ–¯å ‹å·¨é¢è–ªé ¬æ–¹æ¡ˆä¸­çš„è¿è¥é‡Œç¨‹ç¢‘å°±ä¼šå¤±æ•ˆã€‚

é‚£ä¹ˆå ³é”®åœ¨äºŽç‰¹æ–¯æ‹‰çš„ä¼°å€¼ã€‚å¦‚æžœ SpaceX 支付 2 ä¸‡äº¿ç¾Žå ƒæˆ–æ›´å¤šï¼Œé©¬æ–¯å ‹å°±èƒ½èŽ·å¾—å›žæŠ¥ã€‚æŒ‰ 2 ä¸‡äº¿ç¾Žå ƒè®¡ç®—ï¼Œé©¬æ–¯å ‹å°†èŽ·å¾— 60 äº¿ç¾Žå ƒçš„è‚¡ç¥¨ã€‚ä»–è¿˜èƒ½åŠ é€ŸèŽ·å¾— 2018 å¹´è–ªé ¬æ–¹æ¡ˆä¸­æœ¬åº”åœ¨ 2028 年归属的股票。控制权变更也意味着他能更早卖出这些股票。

这对 SpaceX 有利吗？假设我们最终达到或接近 2 ä¸‡äº¿ç¾Žå ƒè¿™ä¸ªæ•°å­—ï¼Œæˆ‘ä»¬é¢å¯¹çš„åŸºæœ¬ä¸Šæ˜¯ä¸€åœºå¯¹ç­‰åˆå¹¶â€”â€”è¿™æ„å‘³ç€çŽ°æœ‰ SpaceX è‚¡ä¸œå°†è¢«å¤§å¹ ç¨€é‡Šã€‚æ›´ç³Ÿçš„æ˜¯ï¼Œç‰¹æ–¯æ‹‰çš„ä¸šåŠ¡æ­£åœ¨åœæ»žï¼Œè€Œå ¶ AI 雄心代价高昂。“SpaceX 和特斯拉合并后，第四季度的资本支出很可能接近惊人的 500 äº¿ç¾Žå ƒï¼Œè€Œå®ƒä»¬çš„ä¸šåŠ¡æ”¶å ¥è¿œè¿œæ— æ³•è¦†ç›–è¿™ä¸ªæ•°å­—ï¼Œâ€ Shawn Tully 在 Fortune 上写道 。

所以从数字上看，我有点觉得不，并非如此，对 SpaceX æ¥è¯´æ²¡é‚£ä¹ˆå¥½ã€‚ä½†é©¬æ–¯å ‹çš„ç”Ÿæ„æœ€ç»ˆéƒ½ä¸æ˜¯å ³äºŽæ•°å­—çš„â€”â€”åœ¨æŸç§ç¨‹åº¦ä¸Šï¼Œå®ƒä»¬å ³ä¹Žä½ å¯¹åŸƒéš†Â·é©¬æ–¯å ‹çš„ä¿¡ä»»ç¨‹åº¦ã€‚è¿™æ­£æ˜¯ ç‰¹æ–¯æ‹‰ä¼°å€¼ä¸Žæ™®é€šæ±½è½¦åˆ¶é€ å•†å¯¹æ¯” æœ€åˆçš„æ„ä¹‰æ‰€åœ¨ã€‚æ‰€ä»¥å½“ç„¶ï¼Œè¡Œå§ï¼ŒæŠŠå®ƒä»¬å‡‘åˆ°ä¸€èµ·çœ‹çœ‹ä¼šæ€Žæ ·ã€‚æ­¤æ—¶æ­¤åˆ»ï¼Œé‚£äº›ä¹°é©¬æ–¯å ‹è´¦çš„äººï¼Œè‚¯å®šæ¸ æ¥šè‡ªå·± 签的是什么。

å ³æ³¨è¯é¢˜å’Œä½œè€ ï¼Œå³å¯åœ¨ä¸ªæ€§åŒ–é¦–é¡µä¿¡æ¯æµä¸­çœ‹åˆ°æ›´å¤šç±»ä¼¼å† å®¹ï¼Œå¹¶æŽ¥æ”¶é‚®ä»¶æ›´æ–°ã€‚

• Elizabeth Lopatto

来源： The Verge：AI · theverge.com

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